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    投資困境企業(yè)專題九 | 借錢去收購

    大隊長金融 大隊長金融
    2023-11-02 17:26 4077 0 0
    如何平衡融資和投資的需要,做到兩者并駕齊驅(qū)呢?

    作者:大隊長金融

    投資人有時候需要上杠桿來參與重整,這自然比自有資金投資麻煩一些。

    一方面,融資方可能對投資一家進入破產(chǎn)程序的企業(yè)有所忌憚,可能會需要有充分擔(dān)保后才能放款。

    另一方面,管理人希望重整的過程“快”和“穩(wěn)”,自然更偏好那些使用立即可用的自有資金的投資人,并且還會希望在較高比例(比如70%)的投資款到賬后才辦理股權(quán)過戶、資產(chǎn)解押。

    這樣,如何平衡融資和投資的需要,做到兩者并駕齊驅(qū)呢?

    投融資并駕齊驅(qū)的第一要訣是,投資人要把握好融資完成的時間。

    投資人招募公告中一般都會說,投資人在中選后不能撤出投資,否則,管理人可以沒收保證金。這樣,對投資人而言,最安全的方式是在投標之前就已鎖定融資(比如,簽署好授信協(xié)議),從而提前預(yù)防在拿下項目后再出現(xiàn)資金方面“心有余而力不足”的尷尬。

    不過,如果投資確實做不成,也無需過于擔(dān)心保證金會被沒收。投資人可以在申報的投資方案中表明投資需以完成一些條件為前提(比如,簽署完畢重整投資協(xié)議、而且協(xié)議約定的付款條件已完成)。如果這些條件確實沒完成,管理人一般也不能沒收保證金。

    但是,管理人通常不會同意將投資人的融資到位設(shè)置為投資人的付款條件。這是因為,融資是投資人自己的問題,更何況,可能有更有實力的競爭者不需要融資。

    如果投資人的確無法在投標前就鎖定融資,那至少應(yīng)在投資協(xié)議簽署之前(或者同時)鎖定融資,或是提前準備好替代性資金方案。

    投融資并駕齊驅(qū)的第二要訣是,投融資中各自的付款和擔(dān)保安排得是相互協(xié)調(diào)的。比如,投資協(xié)議中的資金到位時間肯定不能早于融資協(xié)議中的提款時間。

    那投資人是否可以使用重整企業(yè)的資產(chǎn)向融資方提供擔(dān)保呢?

    讓我們設(shè)想一種方案:重整企業(yè)將部分資產(chǎn)抵押給融資方的同時,融資方付款;重整企業(yè)收款后,再辦理股權(quán)過戶并解封剩余資產(chǎn)。

    這種方案理論上是可行的,但在實踐中的可操作性則需要打一個問號。

    這是因為管理人通常對資產(chǎn)安全問題很謹慎。除非投資人已經(jīng)付了全部(或者絕大部分)投資款,管理人一般不會將股權(quán)過戶給投資人,也不會將企業(yè)資產(chǎn)提供給投資人作融資擔(dān)保;更何況,債委會和法院也很可能不同意。

    這樣說來,對很多需要上杠桿的投資人而言,恐怕指望不上用重整企業(yè)的資產(chǎn)作擔(dān)保,只能自行提供其它的擔(dān)保。


    本文的作者均來自金杜律師事務(wù)所,他們熱愛死磕復(fù)雜法律和商業(yè)問題、挑戰(zhàn)高難度項目并在心血來潮時向大家分享經(jīng)驗。






    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“大隊長金融”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標題: 投資困境企業(yè)專題九 | 借錢去收購

    大隊長金融

    大隊長金融,讀懂金融監(jiān)管。微信號: captain_financial

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      蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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