ATFX匯評

美聯(lián)儲(chǔ)縮減每月購債和加息預(yù)期，直接導(dǎo)致的結(jié)果就是市場上流通的美元信貸減少，這一方面會(huì)刺激美元升值（美元供應(yīng)端降速），另一方面會(huì)刺破美股的泡沫（機(jī)構(gòu)和個(gè)人信貸資金入市受阻）。這一傳導(dǎo)鏈條是當(dāng)下的主流認(rèn)知，但這一認(rèn)知在今年1月份之前沒有造成任何影響。在經(jīng)歷美聯(lián)儲(chǔ)12月利率決議擴(kuò)大縮減每月購債規(guī)模和美國CPI觸及7%歷史新高這兩項(xiàng)重磅刺激后，美元卻維持高位橫盤，美股也維持高位橫盤。甚至于在1月初至中旬期間，美元指數(shù)在一片看漲聲中劇烈下跌，跌幅還不小，這讓市場大感意外。1月中旬之后，行情走勢才開始順著市場的預(yù)期發(fā)展，美元不斷走強(qiáng)，同期美股不斷走弱。

但是，要知道，本周四3:00將會(huì)有美聯(lián)儲(chǔ)的利率決議，半小時(shí)后還會(huì)有美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)。1月中旬之后，美元和美股之所以順著市場預(yù)期發(fā)展，很有可能是忌憚2022年首個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的巨大沖擊力。等到本周四過去，美元和美股走向如何，還真的不能簡單的根據(jù)主流預(yù)期來確定。畢竟，美國高通脹自去年4月份就已經(jīng)開始，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期也已經(jīng)有些過頭（比如認(rèn)為2022年加息7次的言論），兩項(xiàng)刺激美元走強(qiáng)美股走弱的因素，或許都已經(jīng)被市場所消化，后期有可能迎來“利空出盡是利多”的逆主流預(yù)期的行情，也就是美元走弱，美股重拾漲勢。理論依據(jù)是，美國的CPI很難再去維持高增速，原油市場會(huì)因?yàn)镺PEC的增產(chǎn)而價(jià)格下跌；二手車市場會(huì)因?yàn)榕_(tái)積電、英特爾等的擴(kuò)大產(chǎn)能而價(jià)格回歸常態(tài)。如果CPI不再表現(xiàn)強(qiáng)勢，那么美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期也將迅速衰落。

▋CPI數(shù)據(jù)

▲ATFX供圖

非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的作用越來越微弱，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的影響卻越來越強(qiáng)。仔細(xì)觀察行情的人會(huì)發(fā)現(xiàn)，大非農(nóng)對EURUSD的影響也就20/30個(gè)標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn)，對黃金的影響也就10美金以下；而最近一年，每當(dāng)CPI數(shù)據(jù)公布時(shí)，EURUSD都能波動(dòng)50個(gè)標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn)左右，黃金更是可能出現(xiàn)20美金左右的波幅。美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于就業(yè)市場的討論也越來越少，轉(zhuǎn)而不斷強(qiáng)調(diào)對CPI的合理調(diào)控。這些跡象都表明，CPI是貨幣政策、美元、美股漲跌的關(guān)鍵。

毫無疑問，過去一年里美國的CPI單邊上漲。去年1月份時(shí)，CPI僅為1.4%，還低于美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控目標(biāo)2% 。去年12月份時(shí)，美國CPI飆高至7%，相比1月份翻了五倍。驅(qū)動(dòng)CPI上漲的因素有兩個(gè)，一個(gè)是油價(jià)，一個(gè)是二手車。油價(jià)顯而易見，OPEC謹(jǐn)慎增產(chǎn)下，原油價(jià)格站上85美元/桶。二手車價(jià)格的走高，主要是因?yàn)樾萝嚬?yīng)減少導(dǎo)致，而新車供應(yīng)減少的原因，就是芯片供應(yīng)不足。預(yù)計(jì)，油價(jià)和芯片問題都將在2022年迎來轉(zhuǎn)機(jī)，OPEC+不可能一直謹(jǐn)慎增產(chǎn)，它們沒有這么團(tuán)結(jié)。芯片供應(yīng)是因?yàn)橐咔樵蚨陆?，雖然疫情遠(yuǎn)未結(jié)束，但各大芯片制造商都在極速擴(kuò)大產(chǎn)能。

▋總結(jié)：

ATFX分析師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：本周四的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議一定是非常鷹派的，美元走強(qiáng)和美股走弱的預(yù)期非常強(qiáng)烈。但是，在利率決議之后，行情極有可能反向波動(dòng)，因?yàn)樽璧K美國CPI繼續(xù)走高的因素越來越多，一旦其出現(xiàn)下降，沖擊量將非常強(qiáng)大。

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