經(jīng)濟面：

十年期美債收益率以美聯(lián)儲的點陣圖為錨，在點陣圖沒有預示年內(nèi)更高利率的情況下，債券收益率也很難再創(chuàng)新高。 

6月份美聯(lián)利率決議中，8位票委預計今年年底的基準利率在3.25%~3.5%之間。6月，十年期美債收益率的最低值是2.833%，最高值是3.498%，最高值已經(jīng)進入基準利率區(qū)間，并且距離區(qū)間上限非常近。在美聯(lián)儲7月決議來臨之前，十年期美債將一直受制于6月點陣圖的預期利率上限。

例外情況出現(xiàn)了CPI和非農(nóng)就業(yè)報告上面。如果CPI再次創(chuàng)出新高，大于8.6%的增速，則通脹預期將再次升溫，十年期國債收益率將應聲走高。非農(nóng)就業(yè)報告揭示勞動力市場變化情況，如果其中的失業(yè)率數(shù)據(jù)出現(xiàn)顯著走高，則表明美聯(lián)儲的激進加息政策將會引起經(jīng)濟衰退，則加息預期將會減弱，十年期美債收益率將會下行。CPI和非農(nóng)就業(yè)報告的反向變化（前者降低或者后者也降低），也會引起國債收益率反向的波動。

國債市場是最大的資金蓄水池，國債收益率上升，意味著債券價格在下跌，資金正在從蓄水池中流出。一般情況下，在經(jīng)濟周期從衰退轉(zhuǎn)向蕭條時會出現(xiàn)資金流出債券市場流入投資和消費市場的現(xiàn)象。如果流出速度過快，債券收益率急劇升高，意味著宏觀經(jīng)濟的復蘇不夠健康，存在惡性通脹的問題。現(xiàn)如今，美國所面臨的局面就是消費復蘇過快，物價指數(shù)漲幅接近失控的情況。美元指數(shù)的漲跌是十年期美債收益率變化的副產(chǎn)品，在美債收益率不再創(chuàng)出新高后，美元指數(shù)也將進入高位震蕩狀態(tài)。

交易面：

美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)上漲了18個月，多頭趨勢非常明確，這一點毋庸置疑。最新價104.81，是2022年12月以來最高價，預計今年下半年還將再創(chuàng)新高。

5月13日高點105.03，6月14日高點105.69，兩者依次抬高但差值極小，構(gòu)成多頭衰減信號。且MACD快慢線前高后地，結(jié)合兩個高點變化，構(gòu)成頂背離結(jié)構(gòu)。兩個信號疊加，未來下行概率較高。

黃金和白銀價格對美元指數(shù)走勢較為敏感，且兩者存在蹺蹺板關系。在我們看衰美元指數(shù)中短期走勢的同時，看多金銀價格走勢。對于黃金來說，5月16日和6月14日兩個低點具有很明顯的底部特征，1786很有可能成為有效支撐。

其它大宗商品價格同樣受到美元指數(shù)的影響。由于6月美元指數(shù)上漲了2.93%，所以原油、玉米、鐵礦石、焦煤焦炭等期貨價格均出現(xiàn)大幅下跌。需要提醒的是，除黃金白銀這類貴金屬外，其它的大宗商品期貨受到供需層面影響的力度要遠大于受到美元指數(shù)影響的力度。所以，上述期貨價格的下跌，更多的是對當下需求回落+產(chǎn)能提升+庫存走高的一種反映。即便我們預期美元指數(shù)在接下來的數(shù)周內(nèi)將高位震蕩，也不意味著除金銀之外的大宗商品能改變當前的跌勢。

ATFX分析師團隊簡明觀點：看多金銀，看空其余大宗商品。

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