作者：新華財經(jīng)面包財經(jīng)

“基金公司賺錢，基民不賺錢”的現(xiàn)象持續(xù)受到市場詬病。

華夏基金在2021年市場相對高位密集發(fā)行QDII產(chǎn)品，隨著行情反轉(zhuǎn)，高位發(fā)行的這些基金普遍面臨凈值大幅回撤的壓力。

根據(jù)財報統(tǒng)計，華夏基金旗下QDII基金2021年累計產(chǎn)生凈虧損超過95億元?？紤]到2022年以來凈值下行明顯，公司旗下QDII基金2021年及2022年一季度累計虧損超過100億元已無懸念。

圖1：華夏基金旗下QDII基金2021年凈虧損排名前10

然而，盡管旗下產(chǎn)品虧損嚴(yán)重，華夏基金仍能獲取可觀的管理費收入。統(tǒng)計顯示，公司2021年來自于QDII基金的管理費收入超過2.4億元。

作為一家企業(yè)愿景是“成為全球資本市場上有重要影響力、受人尊敬的資產(chǎn)管理公司”，華夏基金是否應(yīng)該考慮通過減免管理費、提高自購力度等方式與基民利益保持一致？

一家基金公司旗下QDII產(chǎn)品普遍大幅虧損僅僅是因為外部環(huán)境不利？

基金管理人投研能力是否充足？是否勤勉盡責(zé)？相關(guān)產(chǎn)品運行是否合規(guī)？運行過程中是否有利益輸送？基金公司督察長是否應(yīng)該對相關(guān)QDII產(chǎn)品的合規(guī)問題予以重點關(guān)注？

 華夏基金旗下多只熱門QDII基金深度回撤 

QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）基金是在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。

華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）、華夏恒生科技ETF（QDII）是華夏基金旗下規(guī)模靠前的產(chǎn)品。截至2022年4月19日，這兩只產(chǎn)品的累計單位凈值分別跌至0.4293元和0.5066元，今年以來分別下跌24.70%和27.57%。

圖2：華夏基金旗下部分ETF類QDII基金凈值表現(xiàn)

華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）成立于2021年1月，募集期間凈認(rèn)購金額達到75.55億元，認(rèn)購總戶數(shù)達到16.48萬戶。該基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)收益率，投資目標(biāo)為“緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化?！?/p>

圖3：華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）凈值走勢

自基金成立以來，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）的凈值持續(xù)下行。投資者如果成立時買入持有至今，目前已經(jīng)虧損過半。財報顯示，該基金2021年凈虧損52.94億元，主要來自于公允價值變動損失。

雖然該基金凈值持續(xù)下跌，但不少投資者逆勢買入。2021年四季度末，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）的基金份額總額已上升至330.29億份，基金資產(chǎn)凈值達到188.29億元，持有人戶數(shù)達到35.74萬戶，其中個人投資者持有份額占比為78.45%。

華夏恒生科技ETF（QDII）的情況類似，2021年5月成立以來至今，該基金的累計凈值跌至0.5元附近?；鸱蓊~總額則從成立時14.56億份上升至2021年末82.14億份。

值得注意的是，華夏基金的上述兩只產(chǎn)品均成立于2021年上半年，正好是市場的相對高點位置。華夏基金現(xiàn)存的ETF類QDII產(chǎn)品中（初始基金口徑，包括聯(lián)接基金），超過半數(shù)發(fā)行于2021年1月至9月。

 基金公司旱澇保收 基民利益如何得到保護？

一般而言，由于基金管理人可以憑借穩(wěn)定的管理費收入旱澇保守，因此天然存在通過發(fā)行更多新產(chǎn)品、擴大管理規(guī)模以賺取管理費收入的傾向，特別是在行情熱度較高時。這一激勵機制下，“基金公司賺錢、基民虧錢”的案例屢見不鮮。

此外，由于密集發(fā)行新產(chǎn)品的同時基金公司的管理能力無法在短期內(nèi)獲得大的提升，這也可能使得基金公司投研、風(fēng)控能力滯后于規(guī)模增長，最終使得基民利益受損。

以上述兩只產(chǎn)品為例。華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）產(chǎn)生的費用包括管理費、托管費、因基金的證券/期貨交易或結(jié)算而產(chǎn)生的費用、信息披露費用等。其中，管理費支付給基金管理人，是后者的主要收入來源之一。

華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）的管理費為一年0.50%，每日計算，逐日累計至每月月末，按月支付。2021年，該基金的管理費達到4729.05萬元。

圖4：2021年華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）的管理費用

華夏恒生科技ETF（QDII）的年管理費用率同樣為0.50%。由于規(guī)模小于華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）且成立時間相對較晚，該基金2021年產(chǎn)生管理費約為906.45萬元。

中信證券財報顯示，華夏基金2021年實現(xiàn)營業(yè)收入80.15億元、凈利潤23.12億元，同比均大幅增長。

圖5：2017年至2021年華夏基金營收、凈利潤

 損人利己？老牌產(chǎn)品成立14年“顆粒無收” 

除了ETF類產(chǎn)品，華夏基金旗下還有多只QDII基金（初始基金口徑），大部分在今年錄得兩位數(shù)虧損。

圖6：華夏基金旗下今年以來虧損達到兩位數(shù)的QDII基金（非ETF類）

華夏移動互聯(lián)人民幣（002891.OF）截至4月18日虧損達到26.79%，在同類產(chǎn)品中排名靠前且明顯跑輸業(yè)績基準(zhǔn)。該基金關(guān)于投資策略的描述為“在股票精選策略上，本基金主要投資于全球移動互聯(lián)相關(guān)行業(yè)股票”。但從2021年末的持倉來看，該基金可能存在風(fēng)格漂移的情況。

公開資料顯示，華夏移動互聯(lián)人民幣2021年末重倉寧德時代、長城汽車（港股）等新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈股票，其中寧德時代更是基金第一大持倉，持股市值占基金資產(chǎn)凈值的6.48%。2022年至今，寧德時代股價下跌約三成，長城汽車更是經(jīng)歷腰斬。

此外，華夏港股前沿經(jīng)濟A（012208.OF）、華夏全球精選（000041.OF）這兩只規(guī)模超過15億元的基金今年以來也虧損超過15%。其中，華夏全球精選成立于2007年10月，是國內(nèi)較早成立的QDII基金之一。然而，經(jīng)過14年的運作，該基金的單位凈值仍然只有1元，基民顆粒無收。

華夏基金作為國內(nèi)頭部的基金管理公司，在市場走弱、基金產(chǎn)品凈值下行時，是否可以通過減免管理費等方式與基民一起共克時艱？

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原標(biāo)題： 【基金觀察】QDII “虧損王”華夏基金：基民虧損百億，為何仍收取巨額管理費？