作者：婷婷王
來(lái)源：風(fēng)財(cái)訊（ID：fengcaixun）
7月5日，藍(lán)光發(fā)展（SH:600466)發(fā)布公告稱，公司總裁遲峰、首席財(cái)務(wù)官歐俊明辭職。董事長(zhǎng)楊武正兼任公司總裁，楊偉良接任公司首席財(cái)務(wù)官。
公司監(jiān)事會(huì)主席王小英請(qǐng)辭，公司助理總裁康龍接任。
消息稱，近日藍(lán)光發(fā)展還會(huì)有一位高管將離職。目前卞宇、陳磊則仍留任藍(lán)光，分別負(fù)責(zé)營(yíng)銷、運(yùn)營(yíng)和資金等事宜。現(xiàn)今以楊武正為核心，已經(jīng)是幾乎全新的班底。市場(chǎng)的確需要一些時(shí)間去觀望和驗(yàn)證。所以即使遲峰離職的消息，提前了幾天釋放，還是對(duì)持續(xù)向下的大陰線，沒有什么抵擋效果。近期的藍(lán)光發(fā)展，在消息面上，利好的消息不多。據(jù)風(fēng)財(cái)訊小道消息，半年時(shí)間，藍(lán)光發(fā)展在四川區(qū)域完成了基礎(chǔ)目標(biāo)的約60%。據(jù)稱基礎(chǔ)型目標(biāo)是110億，沖刺型目標(biāo)158億。若下半年供貨充足是可能完成沖刺目標(biāo)的，這算是一個(gè)好消息吧，證明藍(lán)光地產(chǎn)仍在積極去化回款。近期，藍(lán)光發(fā)展不斷襲來(lái)的利空消息，主要來(lái)自評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和債市行情。例如7月5日東方金誠(chéng)、中誠(chéng)信國(guó)際將相關(guān)藍(lán)光債和主體評(píng)級(jí)由AA分別下調(diào)至BBB和A；此前已有多家境內(nèi)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)藍(lán)光債和主體評(píng)級(jí)，給予降級(jí)或列入負(fù)面觀察名單。債券方面，市場(chǎng)盯得最緊的是藍(lán)光發(fā)展即將在7月到期的16億、9月到期的15億，是否能在實(shí)質(zhì)違約保證期前償還。近期藍(lán)光的境內(nèi)外債券幾乎都出現(xiàn)過(guò)較大的價(jià)格波動(dòng)，一如資本市場(chǎng)看藍(lán)光的心態(tài)——有看跌撤離的、有抄底險(xiǎn)入的、有持票觀望的。
在博弈面前，一切都還是未知數(shù)。
當(dāng)時(shí)從消息源得知藍(lán)光發(fā)展當(dāng)時(shí)和成都ZF在博弈，尋求幫助，因?yàn)橘Y金有些問(wèn)題。卻難料，這一次的資金問(wèn)題，是觸發(fā)了“連鎖反應(yīng)”，一家家金融機(jī)構(gòu)或提升風(fēng)控、或降低額度、評(píng)級(jí)，成了資金流轉(zhuǎn)的大問(wèn)題。如今，“舍棄上?？偛俊钡南⒃倨?，看起來(lái)有些“博弈變求救”的意味。實(shí)際上，博弈依然無(wú)處不在。有業(yè)內(nèi)人士透露，無(wú)論藍(lán)光托人找，還是企業(yè)自己找來(lái)，和藍(lán)光談收購(gòu)的企業(yè)不下十家。有一些企業(yè)開價(jià)很低，藍(lán)光是沒有同意的，并非沒有考量，也沒有到見錢就賣的地步。但藍(lán)光的貨叫高價(jià)也難，因?yàn)槿狈σ欢€核心的土儲(chǔ)，并且明股實(shí)債比例太高，這些都是隱形成本，有些股債還無(wú)法算清，推高接盤風(fēng)險(xiǎn)。“不會(huì)甩賣資產(chǎn)”依稀記得楊武正在第一次投資者會(huì)上說(shuō)的這句話，并非不會(huì)賣，而是不愿意甩賣，“博弈”始終存在。賣方買方，都希望有一個(gè)體面的結(jié)果。
藍(lán)光發(fā)展的收?qǐng)觯芊耋w面？
換一個(gè)角度，對(duì)比上一家破產(chǎn)的房企三盛宏業(yè)的暴雷路徑——投資過(guò)大、主業(yè)喪失盈利能力→資金短缺，債券等金融產(chǎn)品違約，拖欠員工供應(yīng)商薪資→項(xiàng)目大面積停工→實(shí)控人逐漸失去對(duì)旗下公司的控制權(quán)→資金被AMC監(jiān)管、實(shí)行重組→法院執(zhí)行拍賣...可以發(fā)現(xiàn)，藍(lán)光集團(tuán)目前處在第二階段，即資金問(wèn)題爆發(fā)、公司緊急處理資金危機(jī)的階段。主業(yè)輸血和項(xiàng)目銷售層面，藍(lán)光地產(chǎn)沒有喪失機(jī)能。當(dāng)下行情，如果價(jià)格到位，房子似乎久有市場(chǎng)，和債券一樣，并沒有能不能買，只有什么價(jià)格買。關(guān)鍵還是在于博弈二字，賣方在估、買方在看。但也應(yīng)該注意，今年以來(lái)國(guó)家層面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制，空前重視，不僅中小企業(yè)，甚至城投、大企國(guó)企都需要謹(jǐn)小慎微。此刻，若以“最壞的結(jié)果”倒導(dǎo)。藍(lán)光發(fā)展這個(gè)上市平臺(tái)，最壞的結(jié)果是退市（自然退市或被動(dòng)退市）。自然退市之前是ST，再前一個(gè)階段是連續(xù)虧損兩年。至少?gòu)囊?guī)則而言，藍(lán)光發(fā)展距離這個(gè)終點(diǎn)，還有較長(zhǎng)一段時(shí)間。老股民可能還記得，600466這只票，在被稱為“藍(lán)光發(fā)展”之前，叫做“迪康藥業(yè)”，迪康從戴上st的帽子、接受立案調(diào)查、股權(quán)資產(chǎn)拍賣、重新?lián)Q主，經(jīng)歷了8年。試想，靴子真的落地了，常規(guī)意義上，該散的人和物會(huì)散掉，該還的錢終究會(huì)以拍賣、以資抵債等各種方式還上。例如，目前部分包含藍(lán)光債的公募債基金，已經(jīng)觸發(fā)“側(cè)袋機(jī)制”，投資人可以不等正常贖回，債券處置后直接兌現(xiàn)退錢。雖然，資本市場(chǎng)上，也曾出現(xiàn)過(guò)逃廢債、債轉(zhuǎn)股等操作，但監(jiān)管層對(duì)這些操作的監(jiān)管也越來(lái)越嚴(yán)格。看到了最壞的結(jié)果，再回頭來(lái)看一看如今風(fēng)暴眼中的藍(lán)光集團(tuán)，距離這些結(jié)局，還有一段路。在藍(lán)光發(fā)展的前面，找到了國(guó)資委幫助的華夏幸福；找到了世茂和萬(wàn)科做戰(zhàn)投的福晟國(guó)際和泰禾；在國(guó)資委、戰(zhàn)投和實(shí)控人間博弈的蘇寧控股...都還沒有明確結(jié)果。
還有一些路線和可能性，藍(lán)光可以試著走走。
面對(duì)越來(lái)越頻繁的企業(yè)暴雷，風(fēng)財(cái)訊君油然生出一個(gè)問(wèn)題——
懸崖上的企業(yè)，該給予善意嗎？
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題：
藍(lán)光遲退楊進(jìn)真正的“深度博弈”開始了
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