政信三公子 
更多干貨，請關(guān)注資產(chǎn)界研究中心
作者：政信三公子
來源：政信三公子（ID：whatever201812）
玉美集團(tuán)這一單，賺了很多錢，而且期限很短。這種投機(jī)行為帶來的暴利，讓人荷爾蒙爆棚。
怎么來形容這種感覺呢？
吳勝利打過一個(gè)特別惡俗的比喻：
就像北京酷熱的八月份，你坐在馬路牙子上悶的吐舌頭，突然從天上掉下來仨穿比基尼的大妞。
這仨大妞還是從俄羅斯來的！
身上還有帶霜的冰渣子！
又熱、又涼！
又養(yǎng)眼、又解渴！
吳勝利的這個(gè)比喻，讓我對90后群體的文學(xué)造詣，肅然起敬。
不小心扯遠(yuǎn)了，言歸正傳。
在給領(lǐng)導(dǎo)的匯報(bào)材料里，我沒有寫“投機(jī)”，而是“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”。
首先，我們?nèi)コ?，相?dāng)于增加了債券市場的流動(dòng)性。
那些恐慌拋債的機(jī)構(gòu)，有了市場化退出的渠道。
我們拿債的價(jià)格很低，就算玉美集團(tuán)按3-5折兌付，我們也美滋滋。絕對不哭不鬧。
其次，價(jià)格終將向價(jià)值回歸。
當(dāng)市場出現(xiàn)恐慌拋債的時(shí)候，我們基于專業(yè)判斷，發(fā)現(xiàn)玉美集團(tuán)的債券價(jià)格已經(jīng)大幅低于破產(chǎn)清償率，價(jià)格低于價(jià)值的時(shí)候，價(jià)格必然會(huì)向上回歸，無風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)就出現(xiàn)了。
寫完報(bào)告，我點(diǎn)開了《英雄的黎明》。
這首曲子是橫山菁兒給《三國志》譜的片頭曲，每一個(gè)聽完曲子的人，都會(huì)熱血沸騰，腦海中浮現(xiàn)出一句話：
大時(shí)代開始了！
聽音樂的時(shí)候，我開始翻看四個(gè)會(huì)員讀者群里的聊天記錄，看看又有什么有營養(yǎng)的輸出和精彩討論。
大家也都在關(guān)注玉美集團(tuán)！
我突發(fā)奇想：
要不要在會(huì)員群里吆喝一嘴，大家湊只產(chǎn)品，發(fā)揮各自的信息渠道優(yōu)勢和專業(yè)判斷能力，網(wǎng)絡(luò)上貧嘴之余，還能一起做點(diǎn)事情，發(fā)筆小財(cái)？
沒想到，反響極其熱烈。只用了幾個(gè)小時(shí)，就有15位兄弟報(bào)了名。
我把第一只產(chǎn)品的人數(shù)限定到了不超過15人，因?yàn)榫蹠?huì)時(shí)，超過15人的包間不好找。
隨后，我們聚了好幾次會(huì)，擼串吹牛，交流市場信息，商量投資策略。
但是，大家各自都很忙，湊齊人太難了。很多兄弟就說：
三公子，你替我們決策就行，都聽你的。
聽到這些話，我的心里暖暖的，這種被信任的感覺，真好！
等這期產(chǎn)品結(jié)束后，我才知道：
他們很多是可支配金融資產(chǎn)在8位數(shù)乃至9位數(shù)的資深專業(yè)投資人士。
有次聚餐時(shí)，我問哥幾個(gè)：
虧了怎么辦？
哥幾個(gè)滿不在乎的說：
虧了就虧了，不影響咱們以后擼串就行。
當(dāng)時(shí)，我以為這是吹牛批，后來才發(fā)現(xiàn)，人家是真牛批。
公司雖然之前沒有高收益?zhèn)鎵K，但是在FOF和權(quán)益投資上，已經(jīng)有很豐富的經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)的人力物力，拿來給只帶有試驗(yàn)性質(zhì)的小產(chǎn)品提供支持，自然不在話下。
誰也沒有想到，這只倉促上馬的產(chǎn)品，年化收益率干到了110%，成了市場的傳奇。
產(chǎn)品成立期間，我一直在思考一個(gè)問題。
高收益?zhèn)顿Y里，基礎(chǔ)收益要從城投債中獲得，進(jìn)取收益要從國企產(chǎn)業(yè)債中獲得。
那些債券收益偏高的網(wǎng)紅債，不管是城投還是產(chǎn)業(yè)國企，普遍存在投資效率不高和資金統(tǒng)籌調(diào)配的問題。
投資效率不高的背后，就是火耗。
資金統(tǒng)籌調(diào)配的背后，就是虧空。
研究“火耗”，就是在研究國企。
研究“虧空”，則是在研究財(cái)政。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“政信三公子”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！
原標(biāo)題： 冰碴子大妞·中國式高收益?zhèn)顿Y（五）
