作者：神鎮(zhèn)的貓總

來源：好貓財經(ID:haomaocaijing)

恒大失去了一筆200億港元的“救命錢”。

今晚，恒大單方面宣布，終止出售恒大物業(yè)控股權給予合生創(chuàng)展。

合生創(chuàng)展同步公告則表示，“正為保障協議相關的合法權益探討各種選擇，將在適當時候刊發(fā)進一步公告?！?br/>

交易失敗的原因，雙方各有表述。

恒大宣稱，“從其他方所得的信息，有理由相信受讓方未能符合對恒大物業(yè)作出全面要約收購的先決條件?！?br/>

合生創(chuàng)展則表示，“至今仍準備根據協議完成交易，但不接受協議他方提出修改付款條款。”

這是恒大信用債利息違約后，最重大的一筆資產出售。

10月1日，恒大與合生創(chuàng)展訂立收購協議，后者將從恒大手里收購恒大物業(yè)50.1%的股份，代價為200.4億港元，折合每股3.7港元，較前一天恒大物業(yè)股價折讓27.7%。

收購協議約定，交易應在10月12日之前完成。交易完成后，合生創(chuàng)展將并表恒大物業(yè)，并將發(fā)起強制全面要約，整體估值高達400億港元。

變故發(fā)生在10月13日，恒大發(fā)出通知，懷疑合生是否能完成協議的能力，希望解除或終止協議。

合生在晚間公告中，并未反駁恒大的質疑，而是質疑恒大違反協議。

最初協議里，合生創(chuàng)展將先支付交易款至恒大物業(yè)，待恒大物業(yè)結清與恒大集團及其關聯方的應收應付款后，再將余額支付給恒大集團；恒大方則希望，將交易款直接支付至恒大賬戶。

關鍵點似乎是這筆應收應付款。

截至2021年6月30日，恒大物業(yè)對恒大集團及關聯方的應收款約26億元，應付款約2.3億元。

應收款中絕大部分為應收貿易賬款，即恒大物業(yè)為恒大集團提供物業(yè)服務的應收費用。

在物業(yè)公司中，這樣一筆巨額費用，當屬異常，畢竟恒大物業(yè)同期的現金也就140億元。

全局來看，恒大會因為26億元，從而放棄200億港元的“救命錢”嗎？可以從兩個角度來推理。

第一，恒大物業(yè)對恒大集團的應收款可能遠遠不止26億元。

2021年中報之后，交易之前，恒大集團深陷資金危機中。恒大集團曾有一次大規(guī)模緊急歸集全集團內的資金，其中就包括恒大物業(yè)及其子公司。

200億港元折算人民幣在160億元左右，如果應收款高于26億元，那將占據交易款的很大比例，合生當然有理由質疑恒大的信用。

第二，恒大就是不想賣了。

合生給予恒大物業(yè)不到十倍的估值，這當然是一次折價的交易，但交易應該以協議文本為基礎，以信用為靈魂。

恒大與合生并未公布全部協議文本，目前尚不能判斷誰違約。就算雙方有分歧，在協議文本上，也還有可探討的空間。

但很顯然，恒大沒有出售恒大物業(yè)，沒有拿到200億港元的“救命錢”，作為可快速交易的優(yōu)質資產，恒大物業(yè)將成為恒大債務危機的一個交易標的。

只是買方不會是合生創(chuàng)展。

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原標題： 恒大為一次緊急資金歸集買單