中證鵬元評級 
更多干貨，請關注資產界研究中心
作者：高慧珂
來源：中證鵬元評級（ID：cspengyuan）
至今，全國共有9個區(qū)域碳交易市場。交易產品主要為碳排放配額和中國核證自愿減排量（CCER），除了現(xiàn)貨產品，上海和湖北還有遠期產品交易。2020 年，全國9個區(qū)域碳市場總交易量1.41 億噸，其中，配額成交量0.78億噸，CCER成交量0.63億噸。配額交易價格方面，北京均價最高（51.41元/噸），其次是上海（30元/噸）。各區(qū)域碳交易市場價格差別較大與各區(qū)域納入碳交易的行業(yè)范圍、標準、地區(qū)產業(yè)結構等多方面有關。
全國碳交易市場已于2021年7月16日開市。在全國碳排放權交易機構和注冊登記機構成立前，分別由上海環(huán)境能源交易所和湖北碳排放權交易中心承擔相關工作。開市3個交易日，碳排放配額累計成交量439.67萬噸，7月20日收盤價53.28元/噸，開市3個交易日實現(xiàn)三連漲。
從納入2019-2020 年全國碳排放權交易配額管理的重點排放單位區(qū)域分布來看，排名前三的區(qū)域為山東、江蘇、內蒙古。從利潤角度看，碳排放權交易不會影響發(fā)電企業(yè)的營業(yè)利潤，但會影響其利潤總額。
目前來看，國內碳排放配額價格與國際相比較低，且考慮到設定配額履約缺口上限的機制（以免費配額的20%為上限），對發(fā)電企業(yè)的利潤不會產生太大影響。從國際碳交易市場價格走勢來看，2016年之后有明顯的升高趨勢，因此隨著國內碳交易市場規(guī)則不斷完善，交易機制不斷成熟，未來碳排放配額價格有較大的上升空間，因此要關注碳配額價格走勢以及給發(fā)電企業(yè)利潤總額造成的影響。未來發(fā)電企業(yè)需要在節(jié)能減排方面加大投入，走低碳發(fā)展的可持續(xù)道路，否則就需要支付額外的碳排放成本，影響企業(yè)的獲利能力。
試點區(qū)域碳交易市場發(fā)展成果
2011年10月，發(fā)改委發(fā)布《關于開展碳排放權交易試點工作的通知》（發(fā)改辦氣候[2011]2601號），同意在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東及深圳開展碳排放權交易試點。經(jīng)過近2年的籌備，2013年初，除重慶和湖北外的5個試點地區(qū)碳排放交易場所通過發(fā)改委備案，2014年4月，重慶和湖北兩地碳排放交易場所也通過發(fā)改委備案。2013年6月至2014年6月期間，試點地區(qū)碳排放交易陸續(xù)開展，其中2013年6月18日，深圳試點率先啟動交易。2016年，在首批7個試點后，四川、福建也先后成為國家備案碳交易機構的省份，當年12月兩省碳排放交易場所先后啟動。至今，全國共有9個區(qū)域碳交易市場。碳交易市場是利用市場機制來控制和減少溫室氣體排放，推動綠色低碳發(fā)展。
目前，試點區(qū)域碳交易市場交易產品主要為碳排放配額和中國核證自愿減排量（CCER）。以上海為例，碳排放配額即企業(yè)等在生產經(jīng)營過程中排放二氧化碳等溫室氣體的額度，1噸碳排放配額（簡稱SHEA）等于1噸二氧化碳當量（1tCO2），配額發(fā)放以免費的發(fā)放方式為主，此外，上海也推出SHEA有償競價發(fā)放配額的機制，采用不定期競價發(fā)放的形式，2020年上海組織了兩次SHEA 有償競價發(fā)放，總成交量211.8萬噸。CCER（Chinese Certified Emission Reduction）是經(jīng)國家自愿減排管理機構簽發(fā)的減排量，為“中國核證減排量”。除了現(xiàn)貨產品，上海和湖北碳交易市場還有遠期配額產品交易，以上海為例，上海碳配額遠期是以上海碳排放配額為標的、以人民幣計價和交易的，在約定的未來某一日期清算、結算的遠期協(xié)議。此外，部分試點區(qū)域碳交易市場還推出多個創(chuàng)新產品，如上海推出碳配額質押、碳中和、CCER質押等。
碳交易市場的參與主體方面，主要有納入配額管理的單位、其他符合條件的企業(yè)或組織、自然人。各區(qū)域碳交易市場之間有差異，上海碳交易市場參與主體不包括自然人。
碳交易流程方面，流程主要為：企業(yè)注冊會員——主管部門發(fā)放碳排放配額——企業(yè)獲取配額——對企業(yè)的年度碳排放量進行核查——若企業(yè)排放量超過配額則需進行配額或CCER購買——企業(yè)注銷與排放量相當?shù)呐漕~完成履約——多余的配額結轉下年度。例如，假設A企業(yè)、B企業(yè)為納入配額管理的單位，2020年履約年度各獲得100噸的碳排放配額分配，該履約年度A企業(yè)（采用了節(jié)能減排新技術等）、B企業(yè)（增加發(fā)電量導致排放量增加等）經(jīng)核查實際排放量分別為90噸、110噸。對A企業(yè)來說，該履約年度結束前，注銷90噸的碳排放配額，結余的10噸配額可以拿到碳交易市場賣出，獲得收益，也可以將這10噸配額結轉到下一個履約年度使用。對B企業(yè)來說，在履約年度結束前，要到碳交易市場從別的企業(yè)那里購買10噸的配額，支付一定的成本，之后再注銷110噸的碳排放配額（100噸的免費配額+10噸的外購配額）。
從2020年全國9個區(qū)域碳交易市場交易量來看，參考《2020上海碳市場報告》，2020 年，全國9個區(qū)域碳市場總交易量1.41 億噸，其中，配額成交量0.78億噸，CCER成交量0.63億噸。廣東碳交易市場成交量最大，接下來是天津、上海、湖北，其余碳交易市場成交量相對較小。配額交易價格方面，北京碳交易市場均價最高，2020年全年均價為51.41元/噸，其次是上海，2020年全年均價為30元/噸。各區(qū)域碳交易市場交易價格差別較大與各區(qū)域納入碳交易的行業(yè)范圍、標準、地區(qū)產業(yè)結構等多方面有關。
具體以上海為例，2020年上海碳交易市場現(xiàn)貨產品（包括配額和CCER）總成交2,692.68 萬噸，總成交易額4.31 億元；上海碳配額遠期總成交量12 萬噸。交易方式方面，以協(xié)議轉讓為主，現(xiàn)貨配額產品協(xié)議轉讓方式交易占比超5 成，現(xiàn)貨CCER產品協(xié)議轉讓方式交易占比99.48%。市場參與主體方面，2020 年參與交易的市場主體共197 家，其中投資機構79 家，其交易量占2020 年度總成交量的76.86%；納管企業(yè)118 家，其交易量占2020 年度總成交量的19.11%。截至目前，上海市納入配額管理的單位連續(xù)七年實現(xiàn)100%履約。
試點地區(qū)碳交易市場發(fā)展已有近8年，在促進試點省市企業(yè)溫室氣體減排方面取得了成效，同時為全國碳交易市場的建設提供了借鑒的基礎，在制度、人才、系統(tǒng)等方面積累了經(jīng)驗。2017年12月，發(fā)改委印發(fā)《全國碳排放權交易市場建設方案（發(fā)電行業(yè)）》，正式啟動全國碳排放交易體系，按照先易后難、穩(wěn)中求進的安排，在發(fā)電行業(yè)（含熱電聯(lián)產）率先啟動全國碳排放交易體系。2018年，應對氣候變化與發(fā)展碳交易市場職責從發(fā)改委轉到生態(tài)環(huán)境部。2021 年1月，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《全國碳排放權交易管理辦法（試行）》，自2021 年2 月1 日起施行，正式啟動全國碳市場第一個履約周期。2021年3月30日，生態(tài)環(huán)境部關于公開征求《碳排放權交易管理暫行條例（草案修改稿）》意見的通知。除了以上政策，還發(fā)布了多項配套政策制度、技術規(guī)范等。在全國碳排放權交易機構和注冊登記機構成立前，由上海環(huán)境能源交易所和承擔全國碳排放權交易系統(tǒng)賬戶開立和運行維護等具體工作，由湖北碳排放權交易中心承擔全國碳排放權注冊登記系統(tǒng)賬戶開立和運行維護等具體工作。
全國碳排放權交易已于2021年7月16日開市。首批參與全國碳排放權交易的發(fā)電行業(yè)重點排放單位有2225家，這些企業(yè)碳排放量超過40億噸二氧化碳。根據(jù)7月14日國新辦舉行的啟動全國碳排放權交易市場上線交易國務院政策例行吹風會，全國碳市場選擇以發(fā)電行業(yè)為突破口，主要有兩個原因：一是發(fā)電行業(yè)用煤量大，直接排放的二氧化碳量也比較大；二是發(fā)電行業(yè)的管理制度相對健全，數(shù)據(jù)基礎比較好，排放數(shù)據(jù)的準確、有效獲取是開展碳市場交易的前提。從國際經(jīng)驗看，發(fā)電行業(yè)都是各國碳市場優(yōu)先選擇納入的行業(yè)。未來，石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空等高排放行業(yè)將按照成熟一個批準發(fā)布一個的原則，逐步納入全國碳市場覆蓋行業(yè)范圍。
截至7月20日，全國碳交易市場開市3個交易日，碳排放配額（CEA）累計成交量439.67萬噸，累計成交額22,570.26萬元。7月20日碳排放配額收盤價53.28元/噸，開市3個交易日實現(xiàn)三連漲。
根據(jù)《碳排放權交易有關會計處理暫行規(guī)定》，重點排放企業(yè)在資產負債表中的“其他流動資產”項目下設“碳排放權資產”科目，其開展碳排放權交易業(yè)務的會計處理如表5所示。根據(jù)企業(yè)碳排放配額的獲取方式不同，交易業(yè)務的會計處理也不同。我們繼續(xù)以前文所述A企業(yè)和B企業(yè)為例進行說明。對A企業(yè)來說，其實際排放量小于免費配額發(fā)放量，所以無需購入配額來履約，如果最后A企業(yè)選擇將結余的10噸免費配額轉至下年度使用，則全程無需會計處理，如果最后A企業(yè)選擇將結余的10噸免費配額出售，則僅需在出售配額時做“借：銀行存款或其他應付款等 貸：營業(yè)外收入”會計處理，獲取營業(yè)外收入。對B企業(yè)來說，其實際排放量大于免費配額發(fā)放量，需要購入配額來履約，對于免費配額的獲取和履約無需會計處理，但是對于購入配額的獲取和履約則分別需要做如下會計處理“借：碳排放權資產 貸：銀行存款或其他應付款等”、“借：營業(yè)外支出 貸：碳排放權資產”。
從納入2019-2020 年全國碳排放權交易配額管理的重點排放單位區(qū)域分布來看，排名前三的區(qū)域為山東、江蘇、內蒙古，分別有338家、216家、168家。
從利潤角度看，碳排放權交易不會影響發(fā)電企業(yè)的營業(yè)利潤，因為碳排放權交易影響的會計科目是營業(yè)外收支，所以會影響發(fā)電企業(yè)的利潤總額。目前來看，全國碳交易市場碳排放配額價格在50元/噸左右，與國際碳交易市場相比，2019年歐盟碳配額均價為27.8美元/公噸，韓國碳配額均價為25.56美元/公噸（數(shù)據(jù)來自《全球碳市場進展2020年度報告》），國內碳配額交易價格相對較低。且考慮到設定配額履約缺口上限的機制（以免費配額的20%為上限），對發(fā)電企業(yè)的利潤不會產生太大影響。但是，從國際碳交易市場價格走勢來看，2016年之后有明顯的升高趨勢，因此隨著國內碳交易市場規(guī)則不斷完善，交易機制不斷成熟，未來碳排放配額價格有較大的上升空間，因此未來要關注國內碳配額價格走勢以及給發(fā)電企業(yè)利潤總額造成的影響。最后，碳交易市場利用市場化機制推動發(fā)電企業(yè)轉型升級，未來發(fā)電企業(yè)需要加大節(jié)能減排技術投入，走低碳發(fā)展的可持續(xù)道路，否則就需要支付額外的碳排放成本，影響企業(yè)的獲利能力。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“中證鵬元評級”投稿資產界，并經(jīng)資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！
